道明证券前瞻日本央行会议

日本央行可能是下一个最重要的会议。我们不相信日本央行会继续坐以待毙。最激进的情况是日本央行将修改收益率曲线控制（YCC） ，转向购买2年期和5年期国债，并减少购买10年期国债。这对8元来说是一个非常利多的信号，但我们认为这最不可能发生。日本央行更多可能会像去年12月那样再次调整10年期国债收益率区间，但其会在一定程度上减少前瞻性指引。

(资料图)

而上调通胀预期和投票票型出现分歧也会强化日本央行潜在的鹰派倾向。目前日本债市的运作情况有大幅改善，这为日本央行提供了空间，可以循序渐进地尝试，这应该可以缓解他们对调整YCC的担忧。尤其是如果通胀保持粘性，等待的时间越长，所需要调整的幅度就越大，届时市场也可能忘了日本的财政刺激。

我们继续看好在本周做多日元，美元兑日元比隐含的高频公允价值水平溢价4%以上，这超过了过去5次会议的正常定价差。换句话说，在日本央行会议前，美日通常会以接近高频公允价值的水平交投，但这次并非如此，这增加了大幅回调的风险。

  法兴银行前瞻英国央行会议

我们认为英央行将在8月会议上加息25个基点，以应对自上次会议以来出现的持续通胀压力。也就是说，英国工资增长持续超调。然而，自上次会议以来，其他持续性指标-- _服务 业通胀和劳动力市场紧缩有所缓解，这意味着英央行可以避免加息50个基点。

8月会议上英央行还会公布新的经济预测。但最近英央行对通胀和薪资增长的预测都落空，这可能意味着市场更看重公布的数据，而不是预期。这也解释了为什么利率市场定价对经济数据变得越来越敏感。在英央行9月会议前，英央行将再获得两份薪资和通胀数据，我们认为最终可能会加息25个基点。但此后疲软的经济数据可能会让英央行相信，它们已经采取了足够的措施来控制通胀，尽管速度缓慢。

  盛宝银行

昨天，EIA库存数据显示，截至7月21日当周美国原油库存下降了60万桶，EIA原油库存降幅不及预期，油价下跌并抹去了近期的一些涨幅。不过，库欣库存仍接近5月份以来的最低水平，今日亚盘的跌幅有限，油价有所回升。美联储加息25个基点的决定符合预期，因此油市目前可能会继续关注供应紧张的问题。今天需要关注的是欧洲央行利率决议、美国第二季度GDP以及第二季度PCE数据。

  温莎经纪公司信息与分析经理Slobodan Drvenica

WTI原油在近三个月新高（79.86美元） 和80美元心理关口下方的窄幅区间内交易。美国原油库存减少了60万桶，降幅低于预期的234.8万桶，这令油价承压。但由于上个月沙特和俄罗斯的额外减产继续支撑着价格，因此该库存数据的影响迄今为止还很小。

在多头从67美元的区域反弹突破至80美元上方，以获得更大的上升趋势之前，多头可能会在80美元关口面临巨大的心理阻力，而超买的日线也可能会让油价进行一些盘整。如果油价下跌，应该会在抬头的10日移动均线即77美元上方找到支撑，同时，10日 移动均线也与200日移动均线形成了一个黄金交叉，能为油价的下跌提供进一步的支撑。突破80美元（阻力被55周均线加强），将进一步稳固近期上涨趋势，并为测试2023年高点83.51美元开辟道路。

OANDA高级市场分析师Ed Moya

在FOMC声明发表后，金价依旧走强，因为美联储的掉期互换继续反映出他们再次加息的可能性很小。美联储可能不会在9月份改变利率，当市场确信11月份加息也将停止时，黄金可能会突破到更高的水平。黄金目前正处于观望之中，等待其他大型企业的财报，以及欧洲央行和日本央行能否会给市场带来惊喜。

 加拿大帝国商业银行

尽管声明暗示，对美联储来说，问题不在于是否进-步加息，而是何时实施，但鲍威尔在新闻发布会。上对进一步收紧的必要性表达了不太确定的看法。他说政策制定者在考虑进一步加息或暂停加息的必要性时，都将依赖数据，逐次作出会议决定。此外，鲍威尔提到，需要看到更持续的CPI降温证据，政策制定者将尤其关注劳动力市场。尽管随着核心劳动年龄群体的劳动参与率上升、职位空缺下降和工资增长放缓，劳动力市场更加平衡，但市场对工人的需求仍然超过供应。

鲍威尔似乎有信心，累计加息措施正在影响经济。他表示，实际联邦基金利率现在处于正区间，高于长期中性利率。他强调，消费者支出正在放缓，住房和投资等对利率敏感的领域正在显示出过去加息政策的影响，但对通胀的全面影响需要时间来体现，他的观点仍然是，美国将避免经济衰退，因为未来的经济背景比几个月前预期的更健康。

声明发布后，债券收益率略有，上升，但由于鲍威尔在新闻发布会上对进一步加息的必要性表达了不太确定的态度，债券收益率大幅下跌。我们仍然认为，9月份可能会加息，就业增长可能会保持在鲍威尔所提到的约10万人的速度以上。

但如果像我们预期的那样，此后就业增长和通胀信号继续降温，9月的加息可能是本周期的最后-次，第一次降息可能要到2024年第二季度，因为我们也需要时间来充分缓解通胀压力。

（亚汇网编辑：林雪）